Définition - Monetary aggregate

Un monetary aggregate, ou agrégat monétaire en français, est un indicateur statistique mesurant la quantité de monnaie en circulation dans une économie, classée par degré de liquidité décroissant, utilisé par les banques centrales pour piloter la politique monétaire et surveiller les risques inflationnistes.

Les agrégats monétaires sont hiérarchisés en trois niveaux. M1 (monnaie au sens strict) comprend les billets et pièces en circulation ainsi que les dépôts à vue (comptes courants), immédiatement disponibles pour les transactions. M2 (monnaie au sens intermédiaire) ajoute à M1 les dépôts à terme d'une durée inférieure ou égale à deux ans et les dépôts remboursables avec un préavis inférieur ou égal à trois mois (livrets d'épargne). M3 (monnaie au sens large) complète M2 par les instruments négociables du marché monétaire (OPCVM monétaires, titres de créance à court terme, pensions).

La BCE publie mensuellement les agrégats monétaires de la zone euro et accorde une attention particulière à M3, dont la croissance est considérée comme un indicateur avancé des tensions inflationnistes à moyen terme. Une croissance excessive de M3 peut signaler un excès de liquidité susceptible d'alimenter l'inflation ou des bulles d'actifs. Les agrégats monétaires ont perdu de leur rôle central dans la conduite de la politique monétaire au profit d'un ciblage direct de l'inflation.

À retenir

• Les agrégats monétaires (M1, M2, M3) mesurent la masse monétaire par degré de liquidité décroissant.
• La BCE surveille particulièrement M3 comme indicateur avancé des pressions inflationnistes.
• M1 = monnaie fiduciaire + dépôts à vue ; M2 = M1 + épargne court terme ; M3 = M2 + instruments monétaires négociables.