Définition - Note d'analyse financière
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Une note d'analyse financière (research note ou equity research report) est un document rédigé par un analyste financier évaluant la situation économique, les perspectives et la valorisation d'une société cotée, assorti d'une recommandation d'investissement (acheter, conserver ou vendre) et d'un objectif de cours.
La note d'analyse comprend généralement un résumé de la thèse d'investissement, une description de l'activité et du positionnement concurrentiel, une analyse des derniers résultats financiers, des prévisions de chiffre d'affaires, de résultat et de flux de trésorerie sur deux à trois ans, une évaluation par les méthodes DCF et des comparables, et la conclusion sous forme de recommandation. Les analystes sell-side (employés par les banques et courtiers) diffusent ces notes aux clients institutionnels, tandis que les analystes buy-side produisent des analyses internes pour leur société de gestion.
La réglementation MiFID II a profondément transformé la diffusion des notes d'analyse en imposant le dégroupage (unbundling) entre les frais de courtage et le coût de la recherche. Les sociétés de gestion doivent désormais payer explicitement pour la recherche reçue, ce qui a réduit la couverture des petites et moyennes valeurs. Les notes d'analyse doivent mentionner les conflits d'intérêts potentiels et sont supervisées par l'AMF.
À retenir
- Une note d'analyse évalue une société cotée et formule une recommandation d'investissement.
- Elle inclut prévisions financières, évaluation (DCF, comparables) et objectif de cours.
- MiFID II a imposé le paiement explicite de la recherche, réduisant la couverture des small caps.
