Définition - Obligation à bons de souscription d'obligations
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
L'obligation à bons de souscription d'obligations (OBSO) est un titre hybride composé d'une obligation classique assortie d'un ou plusieurs bons donnant à leur détenteur le droit de souscrire ultérieurement de nouvelles obligations émises par la même société, à des conditions prédéfinies (prix, taux, maturité).
L'obligation souche (obligation hôte) verse un coupon fixe ou variable et est remboursée à l'échéance comme une obligation ordinaire. Les bons de souscription, détachables et négociables séparément, confèrent le droit - mais non l'obligation - de souscrire des obligations supplémentaires à un taux d'intérêt fixé à l'avance pendant une période déterminée. Si les taux de marché baissent sous le taux garanti par le bon, l'exercice est avantageux pour le porteur, qui obtient un rendement supérieur au marché.
Pour l'émetteur, l'OBSO permet de lever des fonds à un coupon initial réduit (la valeur des bons compense le rendement inférieur de l'obligation souche) et de sécuriser un financement futur à des conditions connues. Pour l'investisseur, les bons offrent une optionalité sur l'évolution des taux d'intérêt. L'OBSO se distingue de l'OBSA (obligation à bons de souscription d'actions), où les bons donnent droit à des actions et non à des obligations. Ce type de produit reste peu fréquent sur le marché français.
À retenir
- L'OBSO associe une obligation classique à des bons permettant de souscrire de nouvelles obligations.
- Les bons sont détachables, négociables et offrent une optionalité sur les taux d'intérêt.
- L'émetteur bénéficie d'un coupon réduit et d'un financement futur sécurisé.
