Définition - Obligation échangeable

Une obligation échangeable est un titre de dette qui donne à son porteur le droit d'échanger l'obligation contre des actions d'une société tierce déjà existantes, détenues par l'émetteur. Elle se distingue de l'obligation convertible, qui donne accès à des actions nouvelles de l'émetteur lui-même.

L'émetteur d'une obligation échangeable est généralement un actionnaire de référence (holding, groupe industriel) qui souhaite monétiser une participation dans une filiale ou une société cotée sans procéder à une cession immédiate sur le marché. L'échange s'effectue à un prix fixé à l'avance (prix d'échange), supérieur au cours de l'action au moment de l'émission (prime d'échange).

Si le cours de l'action sous-jacente dépasse le prix d'échange, le porteur a intérêt à échanger. Dans le cas contraire, il conserve l'obligation et perçoit les coupons jusqu'à l'échéance. L'émetteur bénéficie d'un taux d'emprunt inférieur à celui d'une obligation classique grâce à l'optionalité offerte au porteur.

À retenir

• L'obligation échangeable donne le droit d'échanger le titre contre des actions existantes d'une société tierce.
• Elle permet à l'émetteur de monétiser une participation sans cession immédiate sur le marché.
• Elle se distingue de l'obligation convertible, qui crée des actions nouvelles de l'émetteur.