Définition - Obligation remboursable en numéraire et en actions nouvelles et existantes

Une obligation remboursable en numéraire et en actions nouvelles et existantes (ORNANE) est un titre de dette dont le remboursement à l'échéance peut s'effectuer, au choix de l'émetteur, en espèces, en actions nouvellement émises, en actions existantes ou en une combinaison des deux.

Ce mécanisme hybride offre à la société émettrice une grande flexibilité dans le mode de remboursement de sa dette. La composante optionnelle s'apparente à une obligation convertible, avec la particularité que l'émetteur conserve la maîtrise du choix entre remboursement en cash ou en titres. Pour l'investisseur, l'ORNANE offre une exposition à la performance boursière de la société via la possibilité de conversion, tout en bénéficiant d'une protection partielle du capital. Elle est couramment utilisée par les sociétés cotées souhaitant optimiser leur structure de financement.

Exemple d'ORNANE

Une société cotée émet une ORNANE à 5 ans. À l'échéance, si le cours de l'action est supérieur au prix de conversion, l'émetteur choisit de rembourser en actions existantes rachetées sur le marché, limitant ainsi sa sortie de trésorerie. Si le cours est inférieur, il rembourse en numéraire.

À retenir

• L'ORNANE est une obligation dont le remboursement peut s'effectuer en cash, en actions nouvelles, existantes ou en combinaison.
• L'émetteur conserve le choix du mode de remboursement à l'échéance.
• Elle offre à l'investisseur une exposition à la hausse de l'action avec une protection partielle du capital.
• Elle est couramment utilisée par les sociétés cotées pour optimiser leur structure de financement.