Définition - Offre publique d'achat

L'offre publique d'achat (OPA) est une opération par laquelle une personne physique ou morale propose publiquement aux actionnaires d'une société cotée d'acquérir leurs titres à un prix déterminé, payé en espèces, pendant une période fixée. Elle est soumise au contrôle de l'AMF.

L'OPA peut être amicale (recommandée par le conseil d'administration de la cible) ou hostile (lancée sans l'accord de la direction). Le prix proposé intègre généralement une prime de 20 à 40 % par rapport au cours de bourse pour inciter les actionnaires à apporter leurs titres. L'AMF vérifie la conformité de l'offre : information des actionnaires, équité du prix, respect de l'égalité de traitement et absence de manipulation.

Les actionnaires sont libres d'apporter ou non leurs titres. Si l'initiateur franchit 90 % du capital, il peut mettre en oeuvre un retrait obligatoire (squeeze-out) contraignant les minoritaires à lui céder leurs titres. La cible peut déployer des mesures de défense : chevalier blanc, surenchère, augmentation de capital dilutive ou cession d'actifs stratégiques. L'OPA se distingue de l'OPE (paiement en titres) et de l'offre mixte.

À retenir

• L'OPA propose d'acquérir les actions d'une société cotée en espèces, à un prix incluant une prime.
• Elle peut être amicale ou hostile et est contrôlée par l'AMF.
• Au-delà de 90 % du capital, l'initiateur peut imposer un retrait obligatoire aux minoritaires.