Définition - OPA Inamicale

Une OPA inamicale, ou offre publique d'achat hostile, est une opération par laquelle un acquéreur lance une offre publique sur les actions d'une société cotée sans l'accord préalable de son conseil d'administration ou de sa direction. On parle aussi d'OPA hostile.

L'initiateur s'adresse directement aux actionnaires de la cible en leur proposant un prix attractif, généralement assorti d'une prime significative par rapport au cours de bourse, pour les inciter à lui céder leurs titres. Le conseil d'administration de la société visée peut recommander le rejet de l'offre et mettre en oeuvre des mesures de défense : recherche d'un chevalier blanc (acquéreur ami), surenchère, contre-OPA, augmentation de capital dilutive ou cession d'actifs stratégiques (défense Pac-Man).

L'OPA inamicale est soumise aux mêmes règles de contrôle de l'AMF que l'OPA amicale : conformité du prix, égalité de traitement des actionnaires, information complète et transparente. La directive européenne sur les offres publiques encadre les mesures de défense : le principe de neutralité du conseil interdit en principe les manoeuvres défensives sans autorisation de l'assemblée générale, avec des dérogations possibles selon les États.

À retenir

• L'OPA inamicale est lancée sans l'accord du conseil d'administration de la société cible.
• La cible peut mettre en oeuvre des mesures de défense (chevalier blanc, surenchère, cession d'actifs).
• Elle est soumise au contrôle de l'AMF et aux règles européennes sur les offres publiques.