Définition - OPE
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
L'OPE (offre publique d'échange) est une opération par laquelle un acquéreur propose aux actionnaires d'une société cotée d'échanger leurs actions contre des titres de l'acquéreur (actions, obligations ou une combinaison), plutôt que contre un paiement en espèces comme dans une OPA.
Le rapport d'échange fixe le nombre de titres de l'acquéreur offerts pour chaque action de la cible. Il est déterminé en fonction des valorisations respectives des deux sociétés, selon une analyse multicritères (actualisation des flux de trésorerie, comparables boursiers, primes de contrôle). L'AMF contrôle la conformité de l'offre et vérifie que les actionnaires disposent d'une information suffisante pour prendre leur décision.
L'OPE présente l'avantage pour l'acquéreur de ne pas mobiliser de trésorerie et pour les actionnaires de la cible de rester exposés au nouvel ensemble. En revanche, elle dilue les actionnaires existants de l'acquéreur. L'opération est soumise à l'approbation de l'assemblée générale de l'acquéreur lorsqu'elle implique une augmentation de capital significative.
À retenir
- L'OPE propose d'échanger les actions de la cible contre des titres de l'acquéreur.
- Le rapport d'échange est fixé selon les valorisations respectives des deux sociétés.
- Elle évite le décaissement pour l'acquéreur mais dilue ses actionnaires existants.
