Définition - Open market
Écrit par Etienne NICOLAS,
L'open market (opérations d'open market) désigne les interventions par lesquelles une banque centrale achète ou vend des titres (principalement des obligations d'État) sur le marché monétaire ou obligataire afin de réguler la quantité de liquidités en circulation et d'orienter les taux d'intérêt à court terme.
Lorsque la banque centrale achète des titres, elle injecte des liquidités dans le système bancaire : les réserves des banques commerciales augmentent, ce qui exerce une pression à la baisse sur les taux interbancaires. Inversement, lorsqu'elle vend des titres, elle retire des liquidités et pousse les taux à la hausse. Les opérations d'open market sont le principal instrument de mise en oeuvre de la politique monétaire, devant les facilités permanentes (prêt marginal, dépôt) et les réserves obligatoires.
La BCE conduit ses opérations d'open market sous plusieurs formes : les opérations principales de refinancement (MRO, hebdomadaires), les opérations de refinancement à plus long terme (LTRO) et les opérations de réglage fin. Les programmes d'achats d'actifs à grande échelle (quantitative easing – APP, PEPP) lancés depuis 2015 constituent une extension non conventionnelle des opérations d'open market, utilisée lorsque les taux directeurs atteignent leur plancher effectif.
À retenir
- L'open market consiste en achats ou ventes de titres par la banque centrale pour réguler la liquidité.
- C'est le principal instrument de la politique monétaire, influençant directement les taux interbancaires.
- Le quantitative easing en est une extension non conventionnelle à grande échelle.
