Définition - Option

Une option est un contrat financier dérivé conférant à son acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent (action, indice, devise, matière première) à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice ou strike) pendant une période déterminée ou à une date précise, moyennant le paiement d'une prime.

L'acheteur d'un call anticipe une hausse du sous-jacent ; l'acheteur d'un put anticipe une baisse. Le vendeur de l'option encaisse la prime mais s'expose à un risque potentiellement illimité (pour le vendeur de call) ou limité au strike (pour le vendeur de put). L'option européenne ne peut être exercée qu'à l'échéance ; l'option américaine peut l'être à tout moment avant l'échéance.

La prime de l'option dépend de cinq facteurs : cours du sous-jacent, prix d'exercice, durée résiduelle, volatilité et taux sans risque. Elle se décompose en valeur intrinsèque (gain immédiat en cas d'exercice) et valeur temps (probabilité de gain futur). Les options sont négociées sur des marchés organisés (Eurex, CBOE, Euronext) ou de gré à gré (OTC). Elles servent à la couverture de portefeuille, à la spéculation directionnelle et aux stratégies de volatilité (straddle, strangle, spread).

À retenir

• L'option confère le droit d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif à un prix fixé.
• L'acheteur paie une prime ; le vendeur encaisse la prime mais supporte le risque.
• Elles servent à la couverture, à la spéculation et aux stratégies de volatilité.