Définition - Overwriting
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
L'overwriting est une stratégie d'options qui consiste à vendre des options d'achat (calls) sur des titres déjà détenus en portefeuille, dans le but de générer un revenu supplémentaire grâce aux primes encaissées. On parle aussi de vente de calls couverts (covered call writing).
L'investisseur qui pratique l'overwriting détient les actions sous-jacentes et vend des calls à un prix d'exercice supérieur au cours actuel. Il encaisse la prime immédiatement. Si le cours reste en dessous du prix d'exercice à l'échéance, l'option expire sans être exercée et l'investisseur conserve la prime et ses actions. Si le cours dépasse le prix d'exercice, il doit vendre ses actions au prix convenu, renonçant au gain au-delà de ce niveau.
L'overwriting améliore le rendement global du portefeuille en période de marché stable ou modérément haussier. En revanche, elle plafonne le potentiel de hausse et n'offre qu'une protection limitée contre la baisse (la prime encaissée amortit partiellement la perte). Cette stratégie est courante chez les gérants de fonds cherchant un rendement régulier.
À retenir
- L'overwriting consiste à vendre des calls sur des actions détenues pour encaisser des primes.
- Elle améliore le rendement en marché stable mais plafonne le potentiel de hausse.
- Elle n'offre qu'une protection limitée contre la baisse du portefeuille.
