Définition - Pair trading

Le pair trading, ou arbitrage statistique par paires, est une stratégie d'investissement consistant à prendre simultanément une position longue sur un titre et une position courte sur un titre similaire, en exploitant un écart de valorisation temporaire entre les deux.

Cette stratégie repose sur l'hypothèse que deux actifs présentant des caractéristiques proches (même secteur, mêmes fondamentaux) ont tendance à évoluer de manière corrélée. Lorsqu'un écart inhabituel apparaît entre leurs cours, le trader achète le titre sous-évalué et vend à découvert le titre surévalué, en anticipant un retour à la normale. Le pair trading vise un rendement décorrélé du marché, car la position est neutre par construction. Il est fréquemment utilisé par les hedge funds dans leurs stratégies long/short.

Exemple de pair trading

Un trader constate que deux banques comparables ont historiquement un ratio de cours similaire. L'une a récemment surperformé l'autre sans raison fondamentale apparente. Il vend à découvert la banque surévaluée et achète la banque sous-évaluée. Quand l'écart se résorbe, il clôture les deux positions et réalise un gain.

À retenir

• Le pair trading exploite un écart de valorisation entre deux actifs corrélés.
• Il combine une position longue sur le titre sous-évalué et courte sur le titre surévalué.
• Il vise un rendement neutre par rapport au marché, indépendant de sa direction.
• Il est utilisé par les hedge funds dans leurs stratégies d'arbitrage statistique long/short.