Définition - Pension
Écrit par Etienne NICOLAS,
La pension, ou pension livrée (repo, repurchase agreement en anglais), est une opération financière par laquelle un détenteur de titres les cède temporairement à une contrepartie en échange de liquidités, avec l'engagement ferme de les racheter à une date et un prix convenus.
La pension fonctionne comme un prêt garanti par des titres. Le cédant (emprunteur de liquidités) remet des titres au cessionnaire (prêteur de liquidités) et les rachète à l'échéance, moyennant un prix légèrement supérieur intégrant les intérêts. La différence entre le prix de cession et le prix de rachat constitue le taux repo.
La pension livrée est un instrument fondamental du marché monétaire. Les banques l'utilisent massivement pour gérer leur trésorerie au jour le jour et pour se refinancer auprès de la banque centrale (opérations d'open market). Les titres remis en pension sont principalement des obligations d'État, considérées comme les garanties les plus sûres.
À retenir
- La pension livrée est une cession temporaire de titres contre liquidités avec engagement de rachat.
- Elle fonctionne comme un prêt garanti par des titres, rémunéré par le taux repo.
- Elle est essentielle à la gestion de la trésorerie bancaire et aux opérations de politique monétaire.
