Définition - Perte de dilution

La perte de dilution est la diminution de la valeur ou des droits attachés à chaque action existante résultant de l'émission d'actions nouvelles lors d'une augmentation de capital, d'une conversion d'obligations convertibles ou de l'exercice de stock-options.

Lorsqu'une société émet de nouvelles actions, le nombre total de titres en circulation augmente. Si le prix d'émission est inférieur à la valeur intrinsèque de l'action avant l'opération, la valeur de chaque action existante diminue mécaniquement : c'est la dilution. Le bénéfice par action (BPA), le dividende par action et le pourcentage de droits de vote de chaque actionnaire sont également réduits.

Pour protéger les actionnaires existants, le Code de commerce leur accorde un droit préférentiel de souscription (DPS) lors des augmentations de capital, leur permettant de souscrire prioritairement aux actions nouvelles au prorata de leur participation. La suppression du DPS par l'assemblée générale est possible mais soumise à des conditions strictes.

Exemple de perte de dilution

Une société a 1 million d'actions et un BPA de 10 euros. Elle émet 200 000 actions nouvelles. Si le bénéfice reste constant, le nouveau BPA tombe à 8,33 euros (10 millions / 1,2 million), soit une dilution de 17 %.

À retenir

• La perte de dilution est la diminution de la valeur par action résultant de l'émission d'actions nouvelles.
• Elle affecte le BPA, le dividende par action et les droits de vote des actionnaires existants.
• Le droit préférentiel de souscription protège les actionnaires contre la dilution.