Définition - Pondération du coût du capital
Écrit par Etienne NICOLAS,
La pondération du coût du capital est le calcul du coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC en anglais), qui mesure le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit générer sur ses actifs pour rémunérer l'ensemble de ses pourvoyeurs de fonds : actionnaires et créanciers.
Le CMPC est calculé en pondérant le coût des fonds propres et le coût de la dette après impôt par leur part respective dans la structure de financement. La formule est : CMPC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1-T)), où E représente les fonds propres, D la dette, V la valeur totale (E+D), Re le coût des fonds propres, Rd le coût de la dette et T le taux d'imposition.
Le CMPC est un outil central en finance d'entreprise. Il sert de taux d'actualisation dans les modèles de valorisation (DCF), de critère de décision d'investissement (un projet n'est rentable que si son rendement dépasse le CMPC) et de référence pour le calcul de l'EVA.
Exemple de pondération du coût du capital
Une entreprise financée à 60 % par fonds propres (coût 10 %) et 40 % par dette (coût 4 % après impôt). Son CMPC est de 7,6 % (60 % x 10 % + 40 % x 4 %). Tout investissement doit rapporter plus de 7,6 % pour créer de la valeur.
À retenir
- Le CMPC pondère le coût des fonds propres et de la dette selon leur part dans le financement.
- Il représente le rendement minimum à dégager pour rémunérer tous les pourvoyeurs de fonds.
- Il sert de taux d'actualisation dans les modèles DCF et de critère de décision d'investissement.
