Définition - Portefeuille de marché

Le portefeuille de marché (market portfolio) est un concept théorique désignant un portefeuille composé de l'ensemble des actifs risqués disponibles sur le marché, pondérés par leur capitalisation boursière, occupant une place centrale dans le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF/CAPM).

Dans le cadre du MEDAF développé par Sharpe (1964), Lintner (1965) et Mossin (1966), le portefeuille de marché est le portefeuille optimal que tout investisseur rationnel devrait détenir en combinaison avec l'actif sans risque. Il se situe sur la frontière efficiente au point de tangence avec la droite de marché des capitaux (Capital Market Line). Chaque investisseur ajuste sa combinaison entre portefeuille de marché et actif sans risque selon son aversion au risque.

En théorie, le portefeuille de marché inclut toutes les classes d'actifs : actions mondiales, obligations, immobilier, matières premières, capital-investissement. En pratique, il est approximé par un indice boursier large (MSCI World, S&P 500, MSCI All Country World). Le bêta d'un titre mesure sa sensibilité par rapport au portefeuille de marché : un bêta de 1 signifie une variation identique au marché. Le portefeuille de marché a par définition un bêta de 1 et un alpha de 0.

À retenir

• Le portefeuille de marché regroupe théoriquement tous les actifs risqués pondérés par leur capitalisation.
• Il est central dans le MEDAF comme portefeuille optimal pour tout investisseur rationnel.
• En pratique, il est approximé par des indices larges (MSCI World, S&P 500).