Définition - Préférence pour la liquidité

La préférence pour la liquidité est un concept formulé par John Maynard Keynes dans sa Théorie générale (1936), selon lequel les agents économiques ont une tendance naturelle à conserver une partie de leur richesse sous forme liquide (monnaie) plutôt que de la placer en actifs moins disponibles, et que cette préférence détermine le niveau des taux d'intérêt.

Keynes identifie trois motifs expliquant la demande de monnaie. Le motif de transaction correspond aux besoins courants de paiement. Le motif de précaution traduit le souhait de disposer d'une réserve pour faire face aux imprévus. Le motif de spéculation pousse les agents à conserver de la monnaie lorsqu'ils anticipent une hausse des taux d'intérêt (et donc une baisse de la valeur des obligations), préférant attendre un moment plus favorable pour investir.

Le taux d'intérêt est, dans cette analyse, le prix de la renonciation à la liquidité : il rémunère les agents qui acceptent d'immobiliser leur épargne dans des actifs moins liquides. Plus la préférence pour la liquidité est forte (incertitude élevée, anticipations pessimistes), plus le taux d'intérêt exigé est élevé. Ce cadre théorique s'oppose à la vision classique où le taux d'intérêt résulte de l'équilibre entre épargne et investissement, et fonde l'intervention de la banque centrale par la gestion de l'offre de monnaie.

À retenir

• La préférence pour la liquidité explique la demande de monnaie par trois motifs : transaction, précaution et spéculation.
• Le taux d'intérêt est le prix de la renonciation à la liquidité.
• Ce concept keynésien fonde l'intervention de la banque centrale par la gestion de l'offre de monnaie.