Définition - Price to cash flow

Le price to cash flow (P/CF) est un ratio boursier qui rapporte le cours d'une action au flux de trésorerie par action généré par l'entreprise. Il mesure combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de trésorerie produit.

Le P/CF se calcule en divisant le cours de l'action par le cash flow par action, généralement le cash flow opérationnel (flux de trésorerie d'exploitation). Un P/CF bas peut indiquer une action sous-évaluée par rapport à sa capacité à générer de la trésorerie. Un P/CF élevé traduit des anticipations de croissance forte ou une surévaluation.

Le P/CF est souvent préféré au PER (price to earnings) car le cash flow est moins sensible aux manipulations comptables que le bénéfice net (choix d'amortissements, provisions, éléments non récurrents). Il est particulièrement pertinent pour les secteurs capitalistiques (industrie, énergie, immobilier) où les flux de trésorerie sont un meilleur indicateur de la santé financière que le résultat comptable.

Exemple de price to cash flow

Une action cote 40 euros et le cash flow opérationnel par action est de 8 euros. Le P/CF est de 5x (40 / 8). Un concurrent affichant un P/CF de 8x est valorisé plus cher par rapport à sa trésorerie générée.

À retenir

• Le P/CF rapporte le cours de l'action au flux de trésorerie par action.
• Il est moins sensible aux manipulations comptables que le PER.
• Un P/CF bas peut signaler une sous-évaluation par rapport à la capacité de génération de trésorerie.