Définition - Prime de liquidité
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La prime de liquidité (liquidity premium) est le rendement supplémentaire exigé par un investisseur pour détenir un actif difficile à revendre rapidement sans perte de valeur, compensant le risque d'illiquidité par rapport à un actif parfaitement liquide de caractéristiques similaires.
Un actif est liquide lorsqu'il peut être vendu rapidement, en volume, sans impact significatif sur son prix. Les obligations d'État des grandes économies (OAT, Bund, Treasuries) et les actions des grandes capitalisations du CAC 40 sont très liquides. À l'inverse, les actions de petites capitalisations peu négociées, les parts de SCPI, les fonds de private equity et l'immobilier direct sont moins liquides et exigent une prime de liquidité pour attirer les investisseurs.
La prime de liquidité se manifeste par un écart de rendement entre actifs liquides et illiquides de même qualité de crédit. Sur le marché obligataire, les obligations corporate peu négociées offrent un spread supérieur aux émissions benchmark de même notation. En private equity, les investisseurs exigent un rendement cible (TRI) de 15 à 20 %, intégrant une prime de liquidité significative par rapport aux actions cotées (8 à 10 %). La prime de liquidité augmente en période de crise, lorsque les investisseurs cherchent à se désengager simultanément des actifs illiquides.
À retenir
- La prime de liquidité compense le risque de ne pouvoir revendre un actif rapidement sans perte.
- Les small caps, le private equity et l'immobilier exigent une prime supérieure aux actifs cotés liquides.
- Elle augmente en période de crise lorsque la liquidité se raréfie.
