Définition - Prime de risque

La prime de risque (risk premium) est le rendement supplémentaire exigé par un investisseur pour détenir un actif risqué plutôt qu'un actif sans risque (emprunt d'État de référence), compensant l'incertitude sur les flux futurs et la possibilité de perte en capital.

La prime de risque actions (equity risk premium – ERP) mesure l'écart entre le rendement espéré des actions et le taux sans risque. Historiquement, l'ERP se situe entre 4 et 6 % par an sur les marchés développés. Elle est centrale dans le MEDAF (CAPM) : le rendement attendu d'une action = taux sans risque + bêta × ERP. La prime de risque de crédit (credit spread) mesure l'écart de rendement entre une obligation corporate et l'emprunt d'État de même maturité, reflétant le risque de défaut de l'émetteur.

D'autres primes de risque s'ajoutent selon les caractéristiques de l'investissement : prime de liquidité (actifs illiquides), prime de terme (maturités longues), prime pays (marchés émergents) et prime de change (investissements en devises étrangères). La prime de risque fluctue dans le temps : elle augmente en période de crise (aversion au risque élevée) et diminue en période d'euphorie. Son estimation est centrale en finance pour l'évaluation d'entreprise et la tarification des produits financiers.

À retenir

• La prime de risque compense la détention d'un actif risqué par rapport au taux sans risque.
• L'ERP (actions) se situe historiquement entre 4 et 6 % ; le credit spread mesure le risque de crédit.
• Elle augmente en période de crise et diminue en période d'euphorie.