Définition - Prise ferme
Écrit par Etienne NICOLAS,
La prise ferme est un engagement par lequel une banque ou un syndicat de banques s'engage à acquérir la totalité d'une émission de titres (actions, obligations) pour les revendre ensuite aux investisseurs. Si les titres ne trouvent pas preneur, la banque les conserve à son propre compte.
La prise ferme transfère le risque de placement de l'émetteur vers la banque chef de file. L'émetteur a la certitude de lever les fonds souhaités, tandis que la banque assume le risque de ne pas placer l'intégralité des titres. En contrepartie de ce risque, la banque perçoit une commission de prise ferme (underwriting fee), proportionnelle au montant de l'émission.
La prise ferme se distingue du placement au mieux (best efforts), dans lequel la banque s'engage à faire ses meilleurs efforts pour placer les titres sans garantie de souscription intégrale. Elle est la norme pour les émissions obligataires des grands émetteurs et pour les introductions en bourse de taille significative.
À retenir
- La prise ferme engage la banque à acquérir la totalité d'une émission et à la revendre aux investisseurs.
- Elle transfère le risque de placement de l'émetteur vers la banque, qui perçoit une commission en contrepartie.
- Elle se distingue du placement au mieux, sans garantie de souscription intégrale.
