Définition - Prix d'introduction

Le prix d'introduction (IPO price ou offer price) est le prix auquel les actions d'une société sont proposées aux investisseurs lors de son introduction en bourse, déterminant la valorisation initiale de l'entreprise et le montant des fonds levés.

Le prix d'introduction est fixé selon la procédure choisie. Dans une offre à prix ouvert (OPO), il est déterminé dans une fourchette indicative à l'issue du bookbuilding institutionnel. Dans une offre à prix ferme (OPF), il est fixé avant l'ouverture des souscriptions. Dans une offre à prix minimum (OPM), il constitue un plancher au-dessous duquel les ordres ne sont pas retenus. Le prix résulte d'un équilibre entre la valorisation souhaitée par l'émetteur et l'attractivité pour les investisseurs.

Un prix d'introduction trop élevé risque de conduire à une baisse du cours dès le premier jour de cotation, décevant les souscripteurs. Un prix trop bas génère une forte hausse initiale (underpricing), bénéficiant aux souscripteurs mais représentant un manque à gagner pour l'émetteur et les actionnaires cédants. L'underpricing moyen des IPO se situe entre 10 et 15 % sur les marchés développés. La décote d'introduction est intentionnelle : elle récompense les souscripteurs pour le risque assumé et favorise un marché secondaire dynamique.

À retenir

• Le prix d'introduction fixe la valorisation initiale lors de la première cotation.
• Il est déterminé par bookbuilding (OPO), fixé (OPF) ou par enchère (OPM).
• L'underpricing moyen de 10-15 % récompense les souscripteurs pour le risque assumé.