Définition - Rapport cours cash flow

Le rapport cours cash flow (price-to-cash-flow ratio ou P/CF) est un ratio de valorisation boursière rapportant le cours de l'action au cash flow par action généré par l'entreprise, mesurant le prix payé par l'investisseur pour chaque unité de trésorerie produite par l'activité.

Le calcul est le suivant : P/CF = cours de l'action / cash flow par action. Le cash flow utilisé est généralement le cash flow opérationnel (flux de trésorerie d'exploitation) ou le free cash flow (flux après investissements). Un ratio faible suggère que l'action est bon marché par rapport à sa capacité de génération de trésorerie ; un ratio élevé indique une valorisation exigeante.

Le P/CF présente un avantage sur le PER (price/earnings) : le cash flow est moins sujet aux manipulations comptables que le résultat net, car il n'est pas affecté par les choix d'amortissement, de provisionnement ou de reconnaissance du chiffre d'affaires. Il est particulièrement pertinent pour les secteurs capitalistiques (industrie, télécoms, immobilier) où les amortissements élevés réduisent le résultat net sans affecter la trésorerie. La comparaison du P/CF entre sociétés du même secteur révèle les écarts de valorisation ajustés de la capacité de génération de cash. Il est souvent utilisé en complément du PER et de l'EV/EBITDA.

À retenir

• Le P/CF rapporte le cours de l'action au cash flow par action.
• Il est moins sujet aux biais comptables que le PER.
• Il est particulièrement pertinent pour les secteurs à forts amortissements.