Définition - Recommandations

Les recommandations boursières sont les avis formulés par les analystes financiers sur l'opportunité d'acheter, de conserver ou de vendre un titre coté, assortis d'un objectif de cours, publiés dans les notes d'analyse financière et diffusés aux investisseurs institutionnels et particuliers.

Les recommandations s'expriment généralement sur une échelle à trois ou cinq niveaux : acheter (buy / surpondérer), renforcer (outperform), conserver (hold / neutre), alléger (underperform) et vendre (sell / sous-pondérer). L'objectif de cours indique le prix auquel l'analyste estime que le titre devrait se négocier à un horizon de douze mois. Les recommandations sont fondées sur l'analyse fondamentale (évaluation DCF, comparables, perspectives de croissance) et sur le positionnement relatif du cours par rapport à l'objectif.

Le consensus des analystes agrège les recommandations de l'ensemble des bureaux d'analyse couvrant un titre, fournissant un indicateur synthétique du sentiment du marché. Les recommandations sell-side (banques, courtiers) peuvent être affectées par des conflits d'intérêts (relations commerciales avec l'émetteur), raison pour laquelle la réglementation MiFID II impose la déclaration des conflits et la séparation entre activités d'analyse et de banque d'investissement. Les études académiques montrent un biais historique vers les recommandations positives.

À retenir

• Les recommandations boursières vont de acheter à vendre, avec un objectif de cours à 12 mois.
• Le consensus agrège les avis de l'ensemble des analystes couvrant un titre.
• MiFID II encadre les conflits d'intérêts des analystes sell-side.