Définition - Relution
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La relution est l'effet inverse de la dilution : elle désigne l'augmentation du bénéfice par action (BPA) résultant d'une opération financière qui réduit le nombre d'actions en circulation (rachat et annulation d'actions) ou qui accroît le résultat net plus que proportionnellement au nombre de titres créés.
Une opération est dite relutive lorsqu'elle améliore le BPA des actionnaires existants. Le rachat d'actions suivi de leur annulation est l'exemple le plus courant de relution : en réduisant le nombre de titres, le même bénéfice est réparti sur moins d'actions, augmentant mécaniquement le BPA. Une acquisition est relutive si le résultat de la cible, rapporté au nombre d'actions émises pour la financer, dépasse le BPA de l'acquéreur avant l'opération.
La relution est un objectif recherché par les dirigeants dans les opérations de M&A et les programmes de rachat d'actions. Toutefois, une opération relutive n'est pas nécessairement créatrice de valeur si le prix payé est supérieur à la valeur intrinsèque de la cible.
Exemple de relution
Une société a un BPA de 5 euros avec 10 millions d'actions. Elle rachète et annule 1 million d'actions. Le BPA passe à 5,56 euros (50 millions / 9 millions), soit une relution de 11 %.
À retenir
- La relution est l'augmentation du BPA résultant d'une réduction du nombre d'actions ou d'un accroissement proportionnellement supérieur du résultat.
- Le rachat et l'annulation d'actions sont la forme la plus courante de relution.
- Une opération relutive n'est pas forcément créatrice de valeur si le prix payé est excessif.
