Définition - Rendement actuariel

Le rendement actuariel, ou taux actuariel, est le taux de rendement réel d'un placement obligataire qui tient compte de l'ensemble des flux financiers futurs : coupons périodiques, prix d'achat, prix de remboursement et date d'échéance. Il correspond au taux d'actualisation qui égalise le prix d'achat de l'obligation avec la valeur actuelle de tous les flux futurs.

Le rendement actuariel intègre non seulement le coupon facial mais aussi la prime ou la décote d'acquisition (différence entre le prix payé et le prix de remboursement). Une obligation achetée en dessous du pair offre un rendement actuariel supérieur au taux de coupon, car l'investisseur réalise un gain en capital au remboursement. Inversement, une obligation achetée au-dessus du pair a un rendement actuariel inférieur au coupon.

Le rendement actuariel est l'indicateur de référence pour comparer des obligations de caractéristiques différentes (coupons, maturités, prix). Il est aussi appelé yield to maturity (YTM) et correspond au TRI (taux de rentabilité interne) de l'investissement obligataire.

Exemple de rendement actuariel

Une obligation de nominal 1 000 euros, coupon 3 %, maturité 5 ans, est achetée à 950 euros. Le rendement actuariel est d'environ 4,1 %, supérieur au coupon de 3 %, car l'investisseur perçoit un gain en capital de 50 euros au remboursement.

À retenir

• Le rendement actuariel intègre tous les flux (coupons, prix d'achat, remboursement) pour mesurer le rendement réel.
• Il est supérieur au coupon si l'obligation est achetée sous le pair, inférieur si achetée au-dessus.
• Il est l'indicateur de référence pour comparer des obligations de caractéristiques différentes.