Écrit par Arsalain EL KESSIRVérifié par Ouafâa MACHRI
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La rentabilité économique mesure la capacité de l'activité d'une entreprise à dégager un résultat par rapport aux capitaux mobilisés pour l'exercer. Elle s'intéresse à la performance de l'exploitation, avant prise en compte du coût de son financement.
Une convention de calcul courante est : rentabilité économique = résultat d'exploitation / actif économique moyen × 100. L'actif économique correspond généralement aux immobilisations nettes d'exploitation augmentées du besoin en fonds de roulement d'exploitation. L'utilisation d'une moyenne sur la période permet de rapprocher le résultat des capitaux effectivement mobilisés.
Certains analystes retiennent un résultat d'exploitation après impôt plutôt qu'avant impôt. Il faut donc préciser la convention utilisée et comparer des ratios calculés sur une base homogène. Avec un résultat d'exploitation de 100 000 euros et un actif économique moyen de 1 million d'euros, le ratio avant impôt est de 10 %.
La rentabilité économique se distingue de la rentabilité financière, qui rapporte généralement le résultat net aux capitaux propres, et de la rentabilité exigée, qui représente le rendement minimum demandé par les investisseurs. Un ratio positif ne suffit pas à établir la création de valeur : il doit notamment être apprécié au regard du coût des capitaux et du risque.
À retenir
- Le ratio rapproche le résultat de l'activité des capitaux investis.
- La convention avant ou après impôt doit être précisée.
- Il se distingue du rendement des capitaux propres et du rendement exigé.
