Définition - Rentabilité exigée

La rentabilité exigée (required rate of return ou coût du capital) est le rendement minimum qu'un investisseur attend d'un placement pour compenser le risque pris, servant de taux d'actualisation dans l'évaluation des actifs et de critère de décision pour les projets d'investissement.

La rentabilité exigée des capitaux propres est déterminée par le MEDAF (CAPM) : Ke = Rf + β × (Rm – Rf), où Rf est le taux sans risque, β le bêta de l'actif et (Rm – Rf) la prime de risque du marché. La rentabilité exigée de la dette est le taux d'intérêt auquel l'entreprise emprunte, ajusté de l'économie d'impôt (Kd × (1 – t)). Le coût moyen pondéré du capital (WACC) combine les deux selon la structure financière.

La rentabilité exigée varie selon le profil de risque de l'investissement : un placement en obligations d'État exige un rendement faible (2 à 4 %), les actions de grandes capitalisations un rendement de 7 à 10 %, et le private equity un rendement de 15 à 25 %. Un investissement n'est entrepris que si sa rentabilité attendue dépasse la rentabilité exigée. La rentabilité exigée est le concept central de la théorie financière moderne et de l'évaluation d'entreprise par la méthode DCF.

À retenir

• La rentabilité exigée est le rendement minimum pour compenser le risque d'un investissement.
• Le MEDAF (CAPM) détermine le coût des capitaux propres selon le bêta et la prime de risque.
• Un investissement crée de la valeur uniquement si sa rentabilité dépasse la rentabilité exigée.