Définition - Return on capital employed

Le return on capital employed (ROCE), ou rendement des capitaux employés en français, est un ratio financier mesurant l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise l'ensemble de ses capitaux investis (fonds propres et dettes financières) pour générer un résultat opérationnel.

Il se calcule en divisant le résultat opérationnel (EBIT) par les capitaux employés (fonds propres + dettes financières nettes). Contrairement au ROE qui ne mesure que la rentabilité des fonds propres, le ROCE intègre l'ensemble des ressources financières mobilisées, indépendamment de leur nature. Un ROCE supérieur au coût moyen pondéré du capital (WACC) indique que l'entreprise crée de la valeur. Il est particulièrement utilisé pour comparer des entreprises de secteurs capitalistiques (industrie, énergie, télécommunications).

Exemple de return on capital employed

Une société affiche un EBIT de 3 millions d'euros, des fonds propres de 10 millions et une dette financière nette de 5 millions. Ses capitaux employés sont de 15 millions. Son ROCE est de 20 % (3/15). Si son coût moyen du capital est de 8 %, la société crée significativement de la valeur pour ses investisseurs.

À retenir

• Le ROCE mesure l'efficacité d'utilisation des capitaux employés (fonds propres + dettes) pour générer un résultat.
• Il se calcule en divisant l'EBIT par les capitaux employés totaux.
• Un ROCE supérieur au coût moyen pondéré du capital (WACC) indique une création de valeur.
• Il est particulièrement pertinent pour les secteurs à forte intensité capitalistique.