Définition - Risque de volatilité

Le risque de volatilité est l'exposition d'un portefeuille ou d'un instrument financier aux variations de la volatilité des marchés, affectant la valorisation des options, des produits structurés et de tout actif dont le prix dépend du niveau de volatilité anticipée ou réalisée.

La volatilité mesure l'amplitude des variations de cours d'un actif. La volatilité historique est calculée à partir des rendements passés (écart-type). La volatilité implicite est extraite des prix des options et reflète les anticipations du marché. Le risque de volatilité se matérialise lorsque la volatilité évolue de manière imprévue : une hausse de la volatilité implicite augmente la valeur des options (pénalisant les vendeurs) et peut déclencher des appels de marge.

Le vega, l'une des grecques des options, mesure la sensibilité du prix d'une option à une variation de 1 % de la volatilité implicite. Les portefeuilles d'options sont particulièrement exposés au risque de volatilité. Le VIX (indice de volatilité du S&P 500) est le baromètre de référence : un VIX bas (12-15) signale un marché calme, un VIX élevé (30+) signale une forte incertitude. Les stratégies de trading de volatilité (straddles, strangles, variance swaps) prennent position directement sur l'évolution attendue de la volatilité.

À retenir

• Le risque de volatilité expose les portefeuilles aux variations imprévues de la volatilité.
• Le vega mesure la sensibilité du prix d'une option à la volatilité implicite.
• Le VIX est le baromètre de référence : bas (12-15) = calme, élevé (30+) = incertitude.