Définition - Schuldschein

Le Schuldschein (Schuldscheindarlehen) est un instrument de dette privé d'origine allemande, à mi-chemin entre le prêt bancaire et l'émission obligataire, permettant à une entreprise ou une collectivité d'emprunter directement auprès d'investisseurs institutionnels sans passer par les marchés de capitaux publics ni émettre de prospectus.

Le Schuldschein est structuré comme un prêt bilatéral documenté par un certificat de dette (Schuldschein), mais placé auprès de multiples prêteurs (banques, assureurs, fonds de pension) par un arrangeur bancaire. Il n'est pas coté en bourse ni noté par les agences de notation, ce qui réduit les coûts et la complexité administrative. Les maturités vont de 3 à 10 ans, avec des tranches à taux fixe et variable. Les montants typiques se situent entre 50 et 500 millions d'euros.

Initialement réservé aux entreprises allemandes (Mittelstand), le Schuldschein s'est internationalisé depuis les années 2010, attirant des emprunteurs français, scandinaves et asiatiques séduits par sa simplicité, sa confidentialité et ses coûts réduits. Le marché a atteint des volumes annuels de 25 à 30 milliards d'euros. Le Schuldschein est particulièrement adapté aux ETI et aux entreprises non notées souhaitant diversifier leurs sources de financement au-delà du crédit bancaire classique.

À retenir

• Le Schuldschein est un prêt privé allemand placé auprès de multiples investisseurs institutionnels.
• Il ne nécessite ni cotation, ni notation, ni prospectus, réduisant les coûts.
• Internationalisé depuis 2010, il attire des ETI européennes cherchant à diversifier leur financement.