Définition - Shadow rating

Le shadow rating, ou notation implicite, est une évaluation interne de la qualité de crédit d'un émetteur ou d'un titre réalisée par une banque, un investisseur ou un analyste, selon une méthodologie comparable à celle des agences de notation, sans que cette notation soit publiée officiellement.

Le shadow rating est utilisé lorsqu'un émetteur ne dispose pas de notation officielle auprès des agences (S&P, Moody's, Fitch), ce qui est fréquent pour les PME, les ETI non cotées et les émetteurs de petite taille. La banque prêteuse ou l'investisseur attribue une note interne permettant d'évaluer le risque de crédit, de fixer les conditions de financement (taux, garanties) et de calibrer les fonds propres réglementaires.

Le shadow rating repose sur l'analyse des ratios financiers, de la structure de bilan, de la capacité de remboursement, de la qualité du management et du positionnement sectoriel, selon des grilles comparables aux méthodologies des agences. Il n'a pas de valeur officielle et ne peut pas être communiqué au marché comme une notation d'agence.

À retenir

• Le shadow rating est une notation interne de la qualité de crédit, non publiée officiellement.
• Il est utilisé pour les émetteurs sans notation d'agence (PME, ETI non cotées).
• Il repose sur une méthodologie comparable à celle des agences mais n'a pas de valeur officielle.