Définition - Share exchange offer
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La share exchange offer, ou offre publique d'échange (OPE), est une opération par laquelle un acquéreur propose aux actionnaires d'une société cotée d'échanger leurs actions contre des titres de l'acquéreur (actions, obligations ou combinaison), plutôt que contre un paiement en espèces.
Le rapport d'échange fixe le nombre de titres de l'acquéreur offerts pour chaque action de la cible. Il est déterminé sur la base des valorisations respectives des deux sociétés selon une analyse multicritères (DCF, comparables boursiers, primes de contrôle). L'AMF contrôle la conformité de l'offre et vérifie que les actionnaires disposent d'une information suffisante.
L'OPE présente l'avantage pour l'acquéreur de ne pas mobiliser de trésorerie. Pour les actionnaires de la cible, elle permet de rester exposés au nouvel ensemble. En contrepartie, elle dilue les actionnaires existants de l'acquéreur. L'opération peut être amicale (recommandée par le conseil de la cible) ou hostile. Elle est soumise à l'approbation de l'assemblée générale de l'acquéreur si elle implique une augmentation de capital significative.
À retenir
- L'OPE propose d'échanger les actions de la cible contre des titres de l'acquéreur.
- Le rapport d'échange repose sur les valorisations respectives des deux sociétés.
- Elle évite le décaissement pour l'acquéreur mais dilue ses actionnaires existants.
