Définition - SICAF

La SICAF (société d'investissement à capital fixe) est un organisme de placement collectif constitué sous forme de société anonyme dont le capital est déterminé lors de la création et ne varie pas en fonction des souscriptions et des rachats, contrairement à la SICAV dont le capital est variable.

Les actions d'une SICAF ne sont pas rachetables directement par la société : l'investisseur souhaitant céder ses parts doit les vendre sur le marché secondaire (en bourse si la SICAF est cotée, ou de gré à gré). Cette caractéristique peut entraîner une décote ou une prime par rapport à la valeur liquidative (NAV) selon l'offre et la demande. Les SICAF cotées en bourse offrent une liquidité supérieure à celles négociées de gré à gré.

Les SICAF sont peu répandues en France, où la SICAV à capital variable domine largement le paysage de la gestion collective. Elles sont plus courantes dans les pays anglo-saxons sous la forme de closed-end funds (investment trusts au Royaume-Uni). Les SICAF sont adaptées aux stratégies d'investissement dans des actifs peu liquides (immobilier, private equity, infrastructures) car le capital fixe évite les rachats forcés qui obligeraient à céder des actifs illiquides à des conditions défavorables.

À retenir

• La SICAF a un capital fixe : les parts se cèdent sur le marché, pas par rachat auprès du fonds.
• Son cours peut s'écarter de la NAV (décote ou prime selon l'offre et la demande).
• Elle est adaptée aux actifs illiquides car le capital fixe évite les rachats forcés.