Définition - Smile de volatilité
Écrit par Etienne NICOLAS,
Un smile de volatilité est une représentation graphique montrant comment la volatilité implicite des options varie selon leur prix d'exercice. Sa forme caractéristique, qui rappelle un sourire, lui a donné son nom.
Sur les marchés d'options, la volatilité implicite est la volatilité déduite du prix des options. En théorie, elle devrait être identique quel que soit le prix d'exercice. Or, dans la réalité, elle tend à être plus élevée pour les options très en dehors ou très dans la monnaie, et plus faible pour celles proches de la monnaie. Reportée sur un graphique, cette relation forme une courbe incurvée en forme de sourire. Ce phénomène traduit le fait que le marché anticipe davantage de risque pour les variations extrêmes de prix.
Le smile de volatilité remet en cause certaines hypothèses des modèles d'évaluation classiques.
Exemple de smile de volatilité
Pour une même action, un trader observe que les options dont le prix d'exercice est très éloigné du cours actuel affichent une volatilité implicite plus élevée que celles proches de ce cours. En traçant ces volatilités, il obtient une courbe en forme de sourire : le smile de volatilité.
À retenir
- Le smile de volatilité relie volatilité implicite et prix d'exercice.
- Sa forme rappelle un sourire.
- La volatilité est plus élevée loin de la monnaie.
- Il traduit l'anticipation de risques extrêmes par le marché.
- Il remet en cause certains modèles d'évaluation classiques.
