Définition - Société d'Investissement à Capital Fixe
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La Société d'Investissement à Capital Fixe (SICAF) est un véhicule de placement collectif constitué sous forme de société anonyme dont le capital, déterminé lors de la création, ne varie pas en fonction des entrées et sorties d'investisseurs, les parts étant négociées sur le marché secondaire comme des actions ordinaires.
La SICAF émet un nombre fixe d'actions lors de sa constitution ou d'augmentations de capital ponctuelles. L'investisseur souhaitant sortir ne demande pas le rachat au fonds mais vend ses titres en bourse (si la SICAF est cotée) ou de gré à gré. Le cours de marché peut s'écarter de la valeur liquidative : une décote apparaît lorsque le cours est inférieur à la NAV (situation fréquente), une prime lorsqu'il est supérieur.
Ce mécanisme présente un avantage pour la gestion d'actifs illiquides : le gérant n'étant pas confronté à des demandes de rachat, il peut investir dans des actifs peu liquides (immobilier, private equity, infrastructures, forêts) sans risque de vente forcée. Les investment trusts britanniques et les closed-end funds américains sont les exemples les plus répandus de cette structure. Les SICAF sont agréées par l'AMF et soumises aux mêmes obligations de transparence que les OPCVM.
À retenir
- La SICAF a un capital fixe : les parts se négocient sur le marché, pas par rachat auprès du fonds.
- Le cours peut s'écarter de la NAV (décote fréquente, prime possible).
- Elle est adaptée aux actifs illiquides car le gérant n'est pas soumis aux rachats.
