Définition - Taux de change fixe
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Un taux de change fixe (fixed exchange rate ou peg) est un régime dans lequel la banque centrale d'un pays s'engage à maintenir la parité de sa monnaie à un niveau constant par rapport à une devise de référence (dollar, euro) ou à un panier de devises, en intervenant sur le marché des changes pour défendre ce cours.
La banque centrale utilise ses réserves de change pour acheter sa propre monnaie lorsqu'elle se déprécie (soutien du cours) ou pour vendre sa monnaie lorsqu'elle s'apprécie (maintien de la compétitivité). Ce régime offre une stabilité des prix des échanges internationaux, réduit l'incertitude pour les entreprises exportatrices et importatrices et ancre les anticipations d'inflation sur celles du pays de référence.
Le taux de change fixe a été le régime dominant sous le système de Bretton Woods (1944-1971), les monnaies étant ancrées au dollar, lui-même convertible en or. Après l'effondrement de Bretton Woods, la plupart des grandes économies ont adopté le change flottant. Certains pays maintiennent un peg : le dollar de Hong Kong est arrimé au dollar américain, le franc CFA à l'euro. Le risque principal est l'épuisement des réserves de change en cas de pression spéculative, pouvant forcer une dévaluation brutale (crise asiatique 1997, crise du peso argentin 2001).
À retenir
- Le change fixe maintient une parité constante par intervention de la banque centrale.
- Il offre stabilité et prévisibilité mais nécessite des réserves de change abondantes.
- Le risque est l'épuisement des réserves et la dévaluation forcée en cas de pression spéculative.
