Définition - Taux directeur

Le taux directeur est le taux d'intérêt fixé par une banque centrale pour orienter les conditions de financement de l'économie, constituant l'instrument principal de la politique monétaire.

La Banque centrale européenne (BCE) utilise trois taux directeurs. Le taux de refinancement principal (main refinancing operations – MRO) est le taux auquel les banques empruntent des liquidités à la BCE pour une durée d'une semaine ; il constitue le taux directeur de référence. Le taux de la facilité de prêt marginal fixe le plafond du marché interbancaire au jour le jour, les banques pouvant emprunter à ce taux en cas de besoin urgent de liquidités. Le taux de la facilité de dépôt fixe le plancher, rémunérant les excédents de trésorerie que les banques déposent auprès de la BCE. La Réserve fédérale américaine (Fed) pilote quant à elle le taux des fonds fédéraux (fed funds rate), taux interbancaire au jour le jour.

En relevant ses taux directeurs, la banque centrale renchérit le coût du crédit pour freiner l'inflation ; en les abaissant, elle stimule le crédit et l'activité économique. Les taux directeurs se transmettent à l'ensemble de l'économie via les taux interbancaires (€STR, SOFR), les taux des crédits bancaires et les rendements obligataires.

À retenir

• Le taux directeur est le taux fixé par la banque centrale pour orienter la politique monétaire.
• La BCE utilise trois taux : refinancement, facilité de prêt marginal et facilité de dépôt.
• Il se transmet à l'économie via les taux interbancaires, les crédits et les obligations.