Définition - Taux de rendement actuariel d'une obligation

Le taux de rendement actuariel d'une obligation est le taux d'intérêt qui égalise la valeur actuelle de l'ensemble des flux futurs de l'obligation (coupons et remboursement du capital) avec son prix de marché actuel.

Aussi appelé taux de rendement à l'échéance ou yield to maturity (YTM) en anglais, il représente le rendement annualisé que percevra un investisseur s'il achète l'obligation à son prix de marché actuel et la conserve jusqu'à l'échéance en réinvestissant tous les coupons au même taux. Il tient compte à la fois du coupon, de la durée restante et de la différence entre le prix d'achat et la valeur de remboursement. Lorsque le prix de l'obligation est inférieur à sa valeur nominale, le taux actuariel est supérieur au taux facial, et inversement.

Exemple de taux de rendement actuariel

Une obligation de valeur nominale 1 000 € avec un coupon de 3 % se négocie à 950 € sur le marché avec 5 ans restant à courir. Son taux de rendement actuariel sera supérieur à 3 %, car l'investisseur bénéficiera à la fois des coupons annuels et d'un gain de 50 € au remboursement à l'échéance.

À retenir

• Le taux actuariel est le taux qui égalise la valeur actuelle des flux futurs avec le prix de marché de l'obligation.
• Il correspond au rendement annualisé si l'obligation est conservée jusqu'à l'échéance.
• Il est aussi appelé yield to maturity (YTM) dans la terminologie anglo-saxonne.
• Un prix inférieur au nominal donne un taux actuariel supérieur au taux facial, et inversement.