Définition - Valeur cyclique

Une valeur cyclique est une action dont le cours et les résultats de l'entreprise sous-jacente sont fortement corrélés au cycle économique. Elle progresse en période d'expansion et recule en période de ralentissement ou de récession.

Les secteurs cycliques regroupent l'automobile, la construction, les matériaux, la sidérurgie, le luxe, l'hôtellerie, le transport aérien et les biens d'équipement. La demande pour leurs produits est sensible à la conjoncture : les consommateurs et les entreprises reportent leurs achats en période de crise et les accélèrent en phase de reprise. Les résultats de ces entreprises fluctuent fortement d'un exercice à l'autre.

Les valeurs cycliques s'opposent aux valeurs défensives (santé, alimentation, services aux collectivités), dont les résultats sont plus stables car la demande est peu sensible à la conjoncture. Les investisseurs pratiquant la rotation sectorielle surpondèrent les cycliques en début de reprise économique (anticipation de la hausse des bénéfices) et les sous-pondèrent en fin de cycle. Le PER des valeurs cycliques doit être interprété avec précaution : un PER bas peut refléter un pic de bénéfices plutôt qu'une sous-évaluation.

À retenir

• La valeur cyclique est fortement corrélée au cycle économique, progressant en expansion et reculant en récession.
• Les secteurs concernés sont l'automobile, la construction, les matériaux, le luxe et le transport.
• Elle s'oppose aux valeurs défensives et doit être analysée en fonction du positionnement dans le cycle.