Définition - Variable yield bond

Une variable yield bond, ou obligation à taux variable en français, est une obligation dont le taux d'intérêt (coupon) n'est pas fixe mais évolue périodiquement en fonction d'un taux de référence du marché, comme l'Euribor ou le taux des banques centrales.

Contrairement aux obligations à taux fixe dont le coupon reste constant, le coupon d'une obligation à taux variable est recalculé à chaque période (trimestre, semestre) en ajoutant une marge fixe au taux de référence. Ce mécanisme protège l'investisseur contre la hausse des taux d'intérêt, car la rémunération s'ajuste à la hausse lorsque les taux montent. En contrepartie, le rendement baisse lorsque les taux diminuent. Ces obligations présentent une sensibilité au risque de taux plus faible que les obligations à taux fixe, leur prix étant moins volatil.

Exemple de variable yield bond

Une obligation à taux variable verse un coupon égal à l'Euribor 3 mois majoré de 1 %. Si l'Euribor 3 mois est de 3 %, le coupon ressort à 4 %. Au trimestre suivant, si l'Euribor monte à 3,5 %, le coupon passe à 4,5 %, protégeant l'investisseur contre la hausse des taux.

À retenir

• Une variable yield bond est une obligation dont le coupon évolue selon un taux de référence du marché.
• Son taux est recalculé à chaque période en ajoutant une marge fixe au taux de référence.
• Elle protège contre la hausse des taux mais voit son rendement baisser quand les taux diminuent.
• Sa sensibilité au risque de taux est plus faible que celle des obligations à taux fixe.