Définition - Yield to Maturity

Le yield to maturity (YTM), ou rendement actuariel, est le taux de rendement total qu'un investisseur obtiendrait en achetant une obligation au prix actuel du marché et en la conservant jusqu'à son échéance, en supposant que tous les coupons sont réinvestis au même taux.

Le YTM est le taux d'actualisation qui égalise le prix d'achat de l'obligation avec la valeur actuelle de tous les flux futurs (coupons périodiques et remboursement du nominal). Il intègre le coupon facial, la prime ou la décote d'acquisition et la durée restante. Une obligation achetée sous le pair a un YTM supérieur au taux de coupon. Une obligation achetée au-dessus du pair a un YTM inférieur.

Le YTM est l'indicateur de référence pour comparer des obligations de caractéristiques différentes (coupons, maturités, prix). Il est affiché sur les plateformes de cotation (Bloomberg, Refinitiv) et utilisé par les gérants obligataires pour construire et piloter leurs portefeuilles. Sa principale limite est l'hypothèse de réinvestissement des coupons au même taux, rarement vérifiée en pratique.

À retenir

• Le YTM est le rendement total d'une obligation conservée jusqu'à l'échéance, intégrant coupons et prix.
• Il est l'indicateur de référence pour comparer des obligations de caractéristiques différentes.
• Il suppose le réinvestissement des coupons au même taux, hypothèse rarement vérifiée en pratique.