Épargne réglementée : coup de froid historique sur le Livret A et le LDDS
Écrit par Philippe GUICHARD
Le désamour des Français pour l'épargne réglementée se confirme. Selon le dernier bilan de la Caisse des dépôts (CDC), le mois d'avril s'impose comme un point bas historique pour le Livret A et le Livret de développement durable et solidaire (LDDS). Pénalisés par un taux d'intérêt en net repli, ces deux supports subissent des retraits massifs au profit de l'assurance-vie, tandis que l'affectation de leurs fonds suscite d'intenses débats politiques.
Une décollecte record depuis le début de l'année
Le mois d'avril marque un coup d'arrêt sans précédent pour le Livret A, enregistrant sa pire performance mensuelle depuis la mise en place du suivi de la collecte par la CDC en 2009. Sur les quatre premiers mois de l'année, ce sont près de 5 milliards d'euros qui sont sortis du Livret A et du LDDS réunis, soit le mouvement de retrait le plus massif observé depuis 18 ans.
Le LDDS (dont le taux est indexé sur celui du Livret A) subit une décollecte nette de 250 millions d'euros sur le seul mois d'avril. Le Livret d'épargne populaire (LEP), malgré son statut de protection des ménages modestes, n'échappe pas à la tendance avec un solde négatif de 320 millions d'euros.
| Produit d'épargne | Taux d'intérêt courant | Encours global (Fin avril) | Flux constaté en avril |
|---|---|---|---|
| Livret A | 1,50 % | 445,2 milliards € | Décollecte historique |
| LDDS | 1,50 % | 165,0 milliards € | - 250 millions € |
| LEP (sous conditions) | 2,50 % | - | - 320 millions € |
L'assurance-vie grand bénéficiaire des arbitrages
Cette fuite des capitaux s'explique principalement par la baisse de la rémunération de l'épargne réglementée, dont les rendements ont été divisés par deux en l'espace de douze mois. Face à cette perte d'attractivité, les épargnants réorientent leurs liquidités vers des placements concurrents.
L'assurance-vie capte la majorité de ces flux de transfert, portée par le redressement des rendements de ses fonds en euros et l'attrait de ses supports diversifiés, commercialisés activement par les réseaux bancaires et les compagnies d'assurances.
Financement du nucléaire : l'utilisation des fonds fait débat
Historiquement sanctuarisées pour le financement du logement social, de la rénovation urbaine et de la politique de la ville, les ressources centralisées par la Caisse des dépôts font face à une réorientation stratégique. Le projet d'affecter une partie de cette épargne populaire au financement de la construction de six nouveaux réacteurs nucléaires suscite une vive opposition politique et associative.
Un collectif réunissant des organisations de terrain (Droit au logement, Greenpeace France) et des formations politiques (Les Écologistes, La France insoumise) dénonce ce fléchage, redoutant qu'il ne s'opère au détriment direct des enveloppes allouées à la construction de logements sociaux et aux chantiers d'isolation thermique.
Vers un rebond des taux à la mi-juillet ?
Cette désaffection pourrait néanmoins n'être que temporaire. Compte tenu du niveau de l'inflation, la formule de calcul technique laisse présager une possible revalorisation des taux d'intérêt au cours de la période estivale.
La décision finale sera arbitrée à la mi-juillet par l'exécutif, sous la direction du ministre de l'Économie Roland Lescure et d'Emmanuel Moulin, dont la nomination en tant que gouverneur de la Banque de France vient d'être validée par les commissions parlementaires.
