Définition - Out of the money

Une option est dite out of the money (OTM, hors de la monnaie ou en dehors) lorsque son exercice immédiat ne procurerait aucun gain à son détenteur, sa valeur intrinsèque étant nulle : le cours du sous-jacent est défavorable par rapport au prix d'exercice (strike).

Un call est out of the money lorsque le cours du sous-jacent est inférieur au strike : exercer le droit d'acheter à un prix supérieur au marché n'a aucun intérêt. Un put est out of the money lorsque le cours est supérieur au strike : vendre à un prix inférieur au marché n'est pas avantageux. L'option OTM ne possède que de la valeur temps, c'est-à-dire la probabilité que le sous-jacent évolue favorablement avant l'échéance.

Les options OTM sont moins chères que les options at the money (ATM) ou in the money (ITM) car leur probabilité d'exercice est plus faible. Elles offrent un effet de levier maximal : un faible investissement peut générer un gain important si le sous-jacent connaît un mouvement fort. En contrepartie, la perte totale de la prime est fréquente. Les puts OTM sont couramment achetés comme assurance de portefeuille à faible coût.

À retenir

• Une option OTM a une valeur intrinsèque nulle : son exercice ne procure aucun gain immédiat.
• Un call est OTM si le cours est sous le strike ; un put est OTM si le cours est au-dessus.
• Les options OTM offrent un fort effet de levier mais un risque élevé de perte totale de la prime.