Définition - Cours ex-droit

Le cours ex-droit est le cours de bourse d'une action après détachement du droit préférentiel de souscription (DPS) accordé aux actionnaires existants dans le cadre d'une augmentation de capital, reflétant la valeur théorique du titre une fois le droit séparé de l'action.

Lors d'une augmentation de capital avec maintien du DPS, chaque actionnaire reçoit un droit attaché à chaque action détenue, lui permettant de souscrire aux actions nouvelles à un prix décoté. Le jour du détachement, le cours de l'action s'ajuste mécaniquement à la baisse pour refléter la dilution. Le cours théorique ex-droit se calcule en pondérant le cours cum-droit (avant détachement) et le prix de souscription des actions nouvelles par le nombre de titres anciens et nouveaux.

L'actionnaire dispose alors de trois options : exercer ses droits pour souscrire aux actions nouvelles au prix de souscription, vendre ses DPS sur le marché (les DPS sont cotés séparément pendant la période de souscription) ou ne rien faire, auquel cas les droits non exercés expirent sans valeur à la fin de la période. La vente des DPS compense théoriquement la perte de valeur de l'action liée à la dilution. L'écart entre le cours ex-droit effectif et le cours théorique dépend des anticipations du marché sur la pertinence de l'opération.

À retenir

• Le cours ex-droit est le cours de l'action après détachement du droit préférentiel de souscription.
• Il reflète la dilution liée à l'émission d'actions nouvelles à prix décoté.
• L'actionnaire peut exercer, vendre ou laisser expirer ses droits pendant la période de souscription.