Définition - Théorie de l'agence
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La théorie de l'agence est un cadre d'analyse économique qui étudie les relations entre un mandant (principal) et un mandataire (agent) lorsque leurs intérêts divergent et que l'information est asymétrique. Elle a été formalisée par Jensen et Meckling en 1976.
En finance d'entreprise, la relation d'agence la plus étudiée est celle entre les actionnaires (mandants) et les dirigeants (agents). Les dirigeants, mieux informés sur la situation de l'entreprise, peuvent poursuivre des objectifs personnels (rémunération excessive, projets de prestige, aversion au risque) au détriment de la maximisation de la valeur actionnariale. Ce conflit génère des coûts d'agence.
Les mécanismes de réduction des coûts d'agence comprennent la rémunération incitative (stock-options, bonus liés à la performance), le contrôle par le conseil d'administration, l'audit externe, la transparence de l'information financière et la discipline exercée par le marché (OPA hostile en cas de mauvaise gestion). La théorie de l'agence est fondamentale pour comprendre la gouvernance d'entreprise et la structure financière.
À retenir
- La théorie de l'agence analyse les conflits d'intérêts entre mandants (actionnaires) et agents (dirigeants).
- L'asymétrie d'information permet aux dirigeants de poursuivre des objectifs personnels.
- Les mécanismes de gouvernance (rémunération incitative, contrôle, transparence) réduisent les coûts d'agence.
