Définition - Rentabilité

La rentabilité est la capacité d'un investissement, d'une entreprise ou d'un projet à générer un résultat positif par rapport aux capitaux engagés, exprimée en pourcentage, constituant le critère fondamental d'évaluation de la performance financière.

On distingue plusieurs niveaux de rentabilité. La rentabilité économique (ROCE – Return on Capital Employed) rapporte le résultat d'exploitation après impôt aux capitaux investis (capitaux propres + dette nette), mesurant la performance opérationnelle indépendamment de la structure financière. La rentabilité financière (ROE – Return on Equity) rapporte le résultat net aux capitaux propres, mesurant le rendement pour l'actionnaire. La rentabilité commerciale (marge nette) rapporte le résultat net au chiffre d'affaires.

La relation entre rentabilité économique et financière est décrite par l'effet de levier : lorsque le ROCE dépasse le coût de la dette, l'endettement amplifie le ROE au bénéfice des actionnaires. L'analyse de la rentabilité s'effectue dans le temps (évolution sur plusieurs exercices), dans l'espace (comparaison sectorielle) et par rapport au coût du capital (création de valeur si ROCE supérieur au WACC). La rentabilité est le déterminant principal de la valorisation boursière à long terme.

À retenir

• La rentabilité mesure le résultat généré par rapport aux capitaux engagés.
• ROCE (économique), ROE (financière) et marge nette (commerciale) en sont les déclinaisons.
• L'effet de levier amplifie le ROE lorsque le ROCE dépasse le coût de la dette.