Définition - Bond picking

Le bond picking est une stratégie de gestion obligataire active qui consiste à sélectionner individuellement des obligations spécifiques au sein d'un portefeuille, en cherchant à identifier les titres sous-évalués ou offrant le meilleur couple rendement-risque par rapport au marché.

Cette approche s'oppose à la gestion passive indicielle, qui réplique mécaniquement la composition d'un indice obligataire. Le gérant qui pratique le bond picking analyse en profondeur les fondamentaux de chaque émetteur (qualité de crédit, perspective de notation, structure de la dette), les caractéristiques techniques de chaque obligation (duration, convexité, liquidité) et les conditions de marché pour constituer un portefeuille différencié. Cette stratégie vise à générer une surperformance (alpha) par rapport à l'indice de référence.

Exemple de bond picking

Un gérant obligataire analyse les obligations d'une entreprise industrielle dont la notation est sur le point d'être relevée par une agence de crédit. Anticipant que cette amélioration de notation va entraîner une compression du spread et donc une hausse du prix de l'obligation, il achète ce titre avant l'annonce officielle. Lorsque la révision de notation intervient, le cours de l'obligation monte et le gérant réalise une plus-value supérieure à celle de l'indice de référence.

À retenir

• Le bond picking est une stratégie de sélection active d'obligations visant à identifier les titres les plus attractifs.
• Il s'oppose à la gestion passive indicielle qui réplique mécaniquement un indice obligataire.
• Il repose sur l'analyse du crédit, des caractéristiques techniques des titres et des conditions de marché.
• Son objectif est de générer une surperformance par rapport à l'indice de référence grâce à la qualité de la sélection.