Définition - Fixed Yield Bond

Un fixed yield bond (obligation à taux fixe) est un titre de créance dont le taux de coupon est déterminé à l'émission et reste constant pendant toute la durée de vie de l'obligation, offrant à l'investisseur un flux de revenus prévisible jusqu'à l'échéance.

Le détenteur perçoit périodiquement un coupon calculé en appliquant le taux fixe au nominal de l'obligation. Une obligation de 1 000 € de nominal portant un coupon fixe de 4 % verse 40 € d'intérêts par an (ou 20 € par semestre sur les marchés anglo-saxons). À l'échéance, l'émetteur rembourse le nominal au pair (100 %). Cette prévisibilité des flux fait de l'obligation à taux fixe l'instrument de référence du marché obligataire, utilisé par les États (OAT en France, Bunds, Treasuries), les entreprises et les institutions financières.

Le principal risque du fixed yield bond est le risque de taux d'intérêt : lorsque les taux de marché montent, le prix de l'obligation baisse car ses coupons fixes deviennent moins attractifs par rapport aux nouvelles émissions. Inversement, une baisse des taux fait monter le prix. La sensibilité du prix aux taux est mesurée par la duration : plus elle est élevée, plus l'obligation est volatile. L'investisseur supporte également le risque de crédit de l'émetteur et le risque de réinvestissement des coupons à des taux potentiellement inférieurs.

À retenir

• Le fixed yield bond verse un coupon constant pendant toute sa durée de vie.
• Son prix évolue en sens inverse des taux de marché (risque de taux).
• La duration mesure sa sensibilité aux variations de taux d'intérêt.