Définition - Theoretical ex-rights price
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le theoretical ex-rights price (TERP), ou prix théorique ex-droit, est le cours théorique d'une action après le détachement du droit préférentiel de souscription (DPS) lors d'une augmentation de capital. Il représente la valeur théorique de l'action une fois le droit de souscrire séparé du titre.
Le TERP se calcule en pondérant le cours de l'action avant l'opération et le prix d'émission des actions nouvelles par le nombre respectif d'actions anciennes et nouvelles. La formule est : TERP = (cours avant opération x nombre d'actions anciennes + prix d'émission x nombre d'actions nouvelles) / nombre total d'actions après opération.
La différence entre le cours avant l'opération et le TERP correspond à la valeur théorique du DPS. L'actionnaire qui ne souhaite pas souscrire peut vendre son DPS sur le marché pour compenser la dilution. Le TERP est un prix de référence théorique : le cours réel après détachement peut s'en écarter en fonction des conditions de marché.
Exemple de TERP
Une action cote 50 euros. L'entreprise émet 1 action nouvelle pour 4 anciennes à 35 euros. Le TERP est de 47 euros ((50 x 4 + 35 x 1) / 5). La valeur théorique du DPS est de 3 euros (50 - 47).
À retenir
- Le TERP est le cours théorique d'une action après détachement du droit préférentiel de souscription.
- La différence entre le cours initial et le TERP donne la valeur théorique du DPS.
- Le cours réel après détachement peut s'écarter du TERP selon les conditions de marché.
